Идеи на рынке акций

Stockmarket watchmen

Великие химики
Watchmen
yoursolstice
Ну что же, наши великие химики наконец-то нахимичили оценки четырех десятков компаний для величайшего события в электроэнергетике, то бишь, предстоящей допки Интер РАО. Цена самого Интер РАО, как я и ждал, назначена в 0,0535. Алилуйя!
Только вот никому она не нужна под новый год, даже с почти десятипроцентной скидкой. Что ж, перенесу позу на 2011, подожду)

А оценки и вправду нахимичили. Даже не пытайтесь понять, какой подход применяли оценщики. Подход простой - как надо, так и оценили. А надо было оценить ФСК-шный пакет по рынку, РусГидро чуток отжать (сбыты дешево оценили, но тут еще надо учесть, что гидра вывела кучу бабла через дивы Моссбыта) и плюс не дать возможность заработать минорам - отсюда завышенная оценка самого Интер РАО, которая нивелирует оценку выше рынка по другим бумажкам.

В итоге реально войти в Интер РАО щас выгодно только через ОГК-6 и всякий неликвид типа Квадры префа и Новосибирскэнерго. ОГК чуток прикупил, но немного, держу РАО.

То ли еще будет впереди - терки с ФАС, уламывание крупных акционеров типа Норникеля и Абызова, дальнейшие размены, выкупы, стркутурирование и переход на единую акцию... Одного не будет - обязательных оферт со стороны Интер РАО как нового крупного акционера ряда компаний. Потому как закон - что дышло, его можно и изменить при большом желании. Что, собственно, и было сделано.

Стратегия на 2011 год. Goldman Sachs
Watchmen
yoursolstice
В своей стратегии на 2011 год Голдманы делают упор на инвестиции, которые, как они считают, станут драйвером дальнейшего восстановления российской экономики. Следовательно, выигрывают банки, строительство, металлы. Кроме того, GS выделяют сектора, ориентированные на внутренний спрос - электроэнергетику, медиа, инфраструктуру. Прогноз цен на нефть - $100 за баррель в среднем в 2011 году. Рубль будет стабильным в первом полугодии, хотя отток капитала из нашей страны продолжится.

Первая половина года ожидается слабой в связи с долговыми проблемами в Европе и ускорением инфляции в Китае, зато второе полугодие, как уверяют аналитики GS, станет для рынка хорошим. Этому будут способствовать внутренние драйверы, как то ускорение темпов роста ВВП и, как следствие, рост корпоративных прибылей, а также снижение премии за риск, закладываемой
инвесторами, в связи с сужением спрэдов по гособлигациям и улучшением политического климата в стране либо практики корпоративного управление (типа, на ваш выбор).

Еще одна специфичная для России вещь - оживление в сфере M&A. В частности, здесь упоминается совсем свежая сделка по приобретению ВБД компанией PepsiCo. Голдманы подозревают, что это не будет частным случаем, и ждут - не дождутся других сделок, называя таких кандидатов на участие в слияниях-поглощениях, как Фармстандарт, Верофарм, Черкизово, Магнит, Х5, Дикси, Банк Возрождение (а кто его купит, интересно?), Банк Санкт-Петербург.

Best value саксы видят в банках и электроэнергетике. Top picks: Сбербанк, Холдинг МРСК, ЛСР, Мечел, Уралкалий. Во втором-третьем эшелонах: Аэрофлот, Черкизово, ОГК-2, ТГК-1, Сибирский цемент.

А вот обыкновенные акции Татнефти рекомендуется продавать - после запуска НПЗ в Нижнекамске компании больше не на чем расти.

Новогодние подарки. Как урвать свой от Интер РАО.
Watchmen
yoursolstice
В понедельник-вторник соберется совет директоров Интер РАО. Обсуждать будут коэффициенты обмена акций компаний, которыми будет оплачиваться допэмиссия Интер РАО.

Напомню, что предстоящее размещение новых акций Интер РАО будет крупнейшим событием в российской электроэнергетике со времен расформирования РАО ЕЭС. Выпускается 13,8 трлн новых акций, и при полном размещении (что в принципе возможно) его объем составит порядка $25 млрд.

Как же урвать свой новогодний подарок (помните еврейского Деда Мороза: "а ну-ка детки, собирайтесь, сейчас я буду вам подарки продавать")? Как заработать на этом событии?

Естественно, сведующие люди уже знают коэффициенты обмена, которые широкой публике станут известны, скорее всего, в начале последней недели 2010. И, судя по реакции рынка, ситуация такова:
  • Акции Интер РАО оцениваются сильно выше рынка - где-то на уровне 0,054 руб. за акцию
  • Акции ОГК, ТГК и прочих компаний, которые будут "валютой" для участников допки, оцениваются в большинстве случаев недалеко от рыночных котировок: кто-то чуть выше, кто-то чуть ниже
  • В итоге в силу того, что у ряда акционеров Интер РАО (тех, кто голосовал против допки или не голосовал) будет преимущественное право выкупа новых акций (пропорционально доле на 20 мая 2010) + в допе примут участие некоторые финансовые компании, рыночные цены будут корректироваться: тех, кого оценили дешево, ждет просадка, тех, кого дорого - будут выкупать на объемах
Угадать, кого как оценили, сложно. На рынке лично я особо не наблюдал странных длительных покупок на объемах или мощных распродаж. Можно, конечно, гипнотизировать новостную ленту в ожидании коэффициентов... Но, на мой взгляд, все гораздо проще: в понедельник с открытия нужно тарить Интер РАО с расчетом на вынос после публикации оценки процентов на десять. Риски: очередной перенос срока заседания СД, пересмотр коэффициентов, отсутствие денег на брокерском счету ))

Мосэнергосбыт, как и год назад, выплатит щедрые дивиденды
Watchmen
yoursolstice
Мосэнергосбыт, как и год назад, принял решение о выплате промежуточных дивидендов. Акционерам рекомендовано утвердить их на уровне 0,102 руб. на акцию, что, исходя из текущих котировок, соответствует примерно 18%-ной доходности.
Это действительно щедро, учитывая, что кризис закончился. Завтра утром, возможно, имеет смысл отфикситься.

Похоже, что РусГидро перед передачей сбыта Интер РАО хочет откэшиться. Возможно, аналогичные решения будут и по другим сбытам - типа Питерского.

Плохие новости по МРСК: похоже, что РАБа с 1 июля не будет
Watchmen
yoursolstice
ФСТ не подготовила тарифные решения по 23 регионам, которые планировалось перевести на РАБ с 1 июля. Об этом уже сообщили МРСК  Северо-запада и МРСК Сибири, а завтра стоит ждать официальных пресс-релизов от остальных компаний. Среди них - МРСК Центра, МРСК Волги, МРСК Северного Кавказа, МРСК Юга.
По всей видимости, ФСТ не смогла определиться с тарифами, учитывая новую правительственную линию на сдерживание роста тарифов. Да и со стороны регионов были большие вопросы.
Итог простой - завтра неизбежное станет очевидным: переход на РАБ затягивается. Думаю, что завтра эта тема будет активно муссироваться и распродажи МРСК продолжатся.

Правительство подорвало доверие к RAB-регулированию
Watchmen
yoursolstice
Вчера представители правительства заявили о необходимости более серьезного сдерживания роста тарифов на электроэнергию для конечных тарифов. Мера как будто бы хороша - ведь электричество дорожает слишком быстро, но если копнуть глубже, то ничего хорошего.

Во-первых, в ближайшие годы она все равно будет дорожать более чем на 10% ежегодно - а как иначе, если расценки на газ будут расти на 15% в год пока не достигнут европейского уровня с учетом транспортировки.

Во-вторых, для сдерживания цен правительство готово ужесточить регулирование сектора, который только-только вроде бы переходит на рыночные рельсы. В частности, RAB-тарифы предлагается поднимать не более, чем на 15%. Уже принятые тарифные решения для ФСК (для которой предполагался рост тарифа на 2011 г. на 31%) - пересмотреть.

Как известно, ФСК перешла на RAB, начиная с этого года. Были определены все основные параметры, включая первоначальную базу капитала, инвестиции и ежегодные темпы роста тарифов для компании на 3 года вперед. Собственно, суть RAB как раз и состоит в том, чтобы, во-первых, обеспечить компании справедливый (то есть рыночный) доход на капитал и, во-вторых, сделать абсолютно прозрачными и заранее известными все основные параметры, ключевой из которых - база капитала, на которую начисляется доход.

На днях была утверждена поправка, согласно которой прежний трехлетний период для ФСК отменяется - с 2011 г. компания как ни в чем ни бывало начнет заново переходить на RAB - только теперь уже в течение пяти лет.

Таким образом переход на RAB оказался всего лишь приманкой для инвесторов. Никаких долгосрочных гарантий (а уж тем более, справедливых доходов!) правительство не дает!

Реакция рынка оказалась очевидной - сразу после появления этой новости котировки ФСК и Холдинга МРСК резко пошли вниз. Очевидно, продажи продолжатся - ведь теперь доверие к RAB в его российском понимании подорвано.

Да и для генерации нет ничего хорошего - на верху ясно дают понять, что готовые вмешиваться в рыночные механизмы по полной программе.

Дорогобуж. Это была плохая идея
Watchmen
yoursolstice
Мои опасения подтвердились. СД принял решение не выплачивать дивиденды на обычку, а на префы рекомендовал всего 0,2 руб. на акцию. В общем, полное разочарование (

ОЛЧИ: плохо! (
Watchmen
yoursolstice
За неделю потерял 3,7%.
Пока на рынок смотрю оптимистично, надеюсь на рост на предстоящей неделе.
По-прежнему держу значительную часть портфеля в кэше.
Возможно, прикуплю РусАгро - они закрыли книгу заявок на IPO. И хотя результаты размещения в общем-то слабые (продали меньше и дешевле), не исключаю игры, аналогичной тем, которые были в ИСКЧ, Омскшине и т.п.

ОЛЧИ: неделю закрыл в плюсе
Watchmen
yoursolstice
В середине недели прервалась моя рекордная серия дневных приростов портфеля (12 сессий подряд!), но зато минус в среду был не слишком значительным, особенно на фоне тотального засэлла в энергетике и телекомах - я их сдал в предыдущий день и держал портфель примерно на половину в кэше.

А уже в четверг и пятницу с лихвой окупил потери, при этом делал довольно много сделок в течение дня. Страхи по поводу коррекции не оправдались - деньги в российские фонды текут рекой, акции раскупаются как горячие пирожки.

На текущий момент  у меня в портфеле лежат: МРСК СК, Разгуляй, Дорогобуж пр., Транснефть пр., Газпром, Лукойл, АвтоВАЗ пр., а также небольшие позы в БСП пр., Красном Октябре, СЗ Телекоме пр. (купил в расчете на рост котировок в преддверии закрытия реестра).

Итак, за неделю мой портфель вырос на
1,9%.

Мой портфель: итоги первого квартала
Watchmen
yoursolstice
Наконец-то у меня дошли руки посчитать, сколько же я заработал за первый квартал.
В январе портфель вырос на 6,5%, февраль я закончил практически в нуле (-0,1%), а вот март стал для меня рекордным месяцем: во-первых, у меня 11 сессий подряд в плюсе (с учетом первых двух дней апреля), во-вторых, в один из дней получил рекордную для себя прибыль, гораздо больше, чем когда-либо с начала открытия данного счета в конце августа 2009 года. В целом за март я увеличил стоимость портфеля на 14,9%.

По итогам I квартала я увеличил счет на 22,3%.

В самом конце марта я наполовину разгрузил свой портфель - ожидал коррекции на рынке после рекордной серии "зеленых" сессий. Закрыл ряд прибыльных позиций, включая ОГК-3, СурНГ пр., Татнефть пр., Холдинг МРСК пр., У-УАЗ, и ряд убыточных. Но рынок совершенно не собирался снижаться, в итоге я решил заполнить портфель полностью, но на сей раз покупал голубые фишки. 1 апреля, не будь дураком, затарился ОГК-2 и ОГК-6, которые скинул на следующий день с очень неплохим профитом.

На текущий момент структура моего портфеля такова:

Кэш 9,5%
МРСК СК 42,7%
Газпром 10,6%
Дорогобуж пр. 9,2%
Лукойл 6,8%
Ростел пр. 4,9%
ДЭК 4,4%
ОГК-3 4,1%
АвтоВАЗ пр. 1,7%

Остальное приходится на небольшие позиции в М.видео, Разгуляе, БСП пр., Красном Октябре.

В Разгуляе идет очень интересная игра - обороты близкие к рекордным, при этом цена практически не меняется. Похоже, как будто крупный игрок выходит, либо пытается продавить рынок, но на бумаги есть не менее крупные покупатели. В пятницу немного взял (что налили), думаю в ближайшие дни значительно увеличить данную позицию.


Что касается префов АвтоВАЗа, то я его какое-то время назад рекламировал, ссылаясь на исторически максимальный дисконт к обычке (yoursolstice.livejournal.com/17316.html). В общем, в итоге решил сам его прикупить, хотя компания эта мне совершенно не нравится. В любом случае, акция есть акция, она как и деньги не пахнет.

По поводу МРСК СК скажу, что это моя любимая бумага, хотя частенько она пытается заставить себя ненавидеть ) К ней нужен особый подход )



?

Log in